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融资里vc

发布时间: 2021-08-02 20:29:29

『壹』 VC和PE在股权投资上有什么区别

价值评估的方法很多,按照不同的分类标准可以分为很多种类。理论上讲,价值评估方法主要分为两大类,一类为绝对价值评估法,主要采用折现方法,较为复杂,如现金流折现方法(DCF)、期权定价方法等,是目前成熟市场使用的主流方法。另一类为相对价值评估法,主要采用乘数方法,较为简单,如P/E、P/B、P/S、PEG及EV/EBITDA价值评估法,在新兴市场比较流行和实用。
“VC”即“Venture Capital”,“创业投资”。在国内也经常被翻译为“风险投资”。 “PE”即“Private Equity”,“私募股权投资”,它们是既紧密联系又互相区别的一对概念。VC和PE的共同点在于均投资于未上市企业的股权,具体业务领域也日益交叉;但是从严格意义上来说,两者在投资对象、投资阶段、投资行业和投资规模等方面都有所不同。VC、PE通常会选择一两种估值方法,以其他方法作为补充,折算出一个投融资双方均能够接受的价值。即采取主次分明、互为补充的估值方法。

一、VC、PE对投资项目进行估值的方法

VC、PE对投资项目经常使用的估值方法有:P/E、P/B、P/S、PEG、DCF等价值评估方法。

(一)P/E法(市盈率法)

目前在国内的股权投资市场,P/E法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上
市公司市盈率有两种: 历史市盈率(Trailing P/E),当前市值/公司上一个财务年度的利润(或前12个月的利润); 预测市盈率(Forward P/E),当前市值/公司当前财务年度的利润(或未来12个月的利润)。投资人是投资一个公司的未来,是对公司未来的经营能力给出目前的价格,所以市盈率法对目标企业价值评估的计算公式为:

公司价值=预测市盈率×公司未来12个月利润。

由公式可以看出,市盈率法需要做两个基础工作,即市盈率和目标企业收益的确定。市盈率可选择并购时目标企业的市盈率,与目标企业具有可比性的企业的市盈率或目标企业所处行业的平均市盈率。市盈率的高低主要取决于企业的预期增长率,一个成长性企业的估值要比一个未来仅有一般水平收益的企业高得多,它将使用一个较高的市盈率;而对于一个风险较大的企业来说,由于投资者要求收益也大,所以市盈率就比较低。

优点:计算市盈率的数据容易取得,并且计算简单;市盈率把价格和 收益联系起来,直观地反映投入和产出的关系;市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响,具有很高的综合性。

缺点:如果收益是负值,市盈率就失去了意义。市盈率除了受企业本身基本面的影响以外,还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升,整个经济衰退时市盈率下降。如果目标企业的β值为1,则评估价值正确反映了对未来的预期,如果企业的β值显著大于1,则经济繁荣时评估价值被夸大,经济衰退时评估价值被缩小。如果β值明显小于1,则经济繁荣时评估价值偏低,经济衰退时评估价值偏高。如果是一个周期性的企业,则企业价值可能被歪曲。

(二)P/B法(市净率法)

市净率即市场价值与净资产的比值,或者说是每股股价与每股净资产的比值。市净率估值的主要步骤跟市盈率大体相同,只不过主要变量由每股收益变成了每股净资产。

优点:净利为负值的企业不能用市盈率进行估价,而市净率极少为负值,可用于大多数企业;净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解;净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样经常被人为操纵。

缺点:账面价值受会计政策选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或会计政策,市净率会失去可比性;固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系不大,市净率比较没有什么实际意义。

(三)P/S法(市销率法)

市销率是市场价值与销售收入的比值。在成本控制、税负相仿等情况下,公司的价值可能主要取决于销售能力。用市销率作为估值的主要过程也跟其他相对法估值类似,主要变量变为每股销售收入。

优点:销售收入最稳定,波动性小;并且销售收入不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响,不像利润那样易操控;收入不会出现负值,不会出现没有意义的情况,即使净利润为负也可用。所以,市销率估值法可以和市盈率估值法形成良好的补充。

缺点:无法反映公司的成本控制能力,没有反映不同公司的成本结构的不同;销售收入的高增长并不一定意味着盈利和现金流的增长。

(四)PEG法

是在PE估值的基础上发展起来的,弥补了PE法对企业动态成长性估计的不足,计算公式是:PEG=P/E/企业年盈利增长率。

优点:将市盈率和公司业绩成长性对比起来看,其中的关键是要对公司的业绩作出准确的预期。

(五)DCF法

DCF(Discounted Cash Flow),即现金流量折现法,通常是企业价值评估的首选方法。本方法的基石是“现值原理”,即任何资产的价值等于其预期未来全部现金流的现值总和。

DCF法的步骤是:

(1)确定未来收益年限T;

(2)预测未来T年内现金流;

(3)确定期望的回报率(贴现率);

(4)用贴现率将现金流贴现后加总。

计算公式为:企业当前价值=∑[FCFEt/(Hr)t]+VT/(Hr)T

其中,FCFEt:预期的第t期自由现金流量; r:贴现率(根据具体情况可取相应的资本成本K或加权平均资本成本WACC); t:收益年限(企业能够生存的长短或企业能够被预见的将来时期);VT:第T年企业的终值;T:预测期从1到T。

根据不同的需要,DCF法可以选择不同长度的预测期,例如8年、10年甚至更长的时期。在估值的实践中,VC、PE更关注3~5年的预测期,因为在这样长度的时间内,企业的经营结果被认为是可以预测的。

DCF法在理论上是相对完美的,在给定的情况下,如果被估值企业当前的现金流为正,并且可以比较可靠地估计未来现金流的发生时间,同时,根据现金流的风险特性又能够确定出恰当的折现率,那么就适合采用现金流折现法。但现实情况往往并非如此,实际的条件与模型假设的前提条件往往相距甚远,此时DCF法的运用就会变得很困难,该法更适用于公司能够持续给投资者带来正的现金流的情况。

二、VC、PE针对不同行业投资项目的估值方法选择

就不同行业而言,对传统行业企业,VC、PE优先考虑DCF、P/E;对高新技术企业,VC、PE则普遍首选P/E。就不同投资阶段以及不同财务状况而言,如果被投资企业正处于早中期发 展阶段并且尚未实现盈利,那么VC、PE较多的使用P/S、P/B。

如果已经实现盈利,则更多使用P/E、DCF和PEG;如果被投资企业已经处于中后期发展阶段,此时公司往往已经实现盈利,而且各方面发展都已经比较成熟、IPO预期也较为强烈,此时VC、PE较为普遍使用的是P/E和DCF。

非上市公司,尤其是初创公司的估值是一个独特的、挑战性强的工作,过程和方法
通常是科学性和灵活性相结合。价格总是围绕着企业的真实价值上下波动,这是经济学的真理。对于企业家与投资人来讲,都要抱着共同创造未来价值的心态、共赢的姿态来讨论企业的估值,这才是企业新一轮强劲发展的开始。反之,价格与价值处理得不好,会给企业未来发生种种内讧危机埋下伏笔。所以,在企业估值的时候,需要把握一个度。

『贰』 融资性质:PE-Growth、PE-PIPE、VC-Series A、VC-Series B、VC-Series C分别什么意思,区别在哪里

首先给企业抄分一下类型:种子期、成长袭期、成熟扩张期、临上市,衰败期
PE-Growth:是成长性股权投资,主要投资成长期和成熟扩张期的企业。
、PE-PIPE:是临上市股权投资基金,主要是投资临上市的企业。
、VC-Series A:创业投资的A轮融资,主要是种子期
、VC-Series B:创业投资的B轮融资,主要是种子期融资后,进行二轮融资,可能发生在种子期,也可能发生在成长期。
、VC-Series C:创业投资的C轮融资,一般发生在成熟期,上市前最后一轮融资。
也有个别企业需要进行D轮融资。
你所说的这些性质,主要是按投资阶段区分的。

『叁』 什么是C轮融资

一般情况顺序为天使投资→A轮(1轮)融资、→B(2轮)融资、→C(3轮)融资等。
C轮融资也可以称之为第三轮融资。此时公司非常成熟。已经开始盈利,行业排名靠前。这轮除了拓展新业务,也有补全商业闭环、写好故事准备上市的意图。资金来源主要是PE,有些之前的VC也会选择跟投。投资量级:10亿RMB以上。

『肆』 风险投资(VC)与PE、天使投资有什么区别

从狭义的角度来分析不同点,天使投资(Angel Investment)、VC(Venture Capital)和PE(Private Equity)的主要区别在于投资介入的阶段不同。

(1)天使投资主要投资早期创业公司;

(2)VC投资中期高速发展型创业公司;

(3)PE介入即将上市或被兼并收购的成熟企业。

可以说,VC接天使投资的盘,PE接VC的盘,IPO(上市)接PE的盘。

投资阶段的不同决定了他们以下不同的特性:

1、投资策略

(1)天使投资投资主要看人,创始人很大程度上决定了项目的好坏。早期项目往往只是一个idea,无法完全靠实际运营情况来检验商业模式的准确性。天使投资人只能根据创始人靠谱程度,以及对行业的理解来进行判断。经常听到某天使投资大佬和创业者聊了3个小时,最后一拍桌子说:“你这个人靠谱,这个项目我投了!”虽然有些夸张,但“识人”确实也是天使投资人在决策时非常重要的考量。

天使投资金额一般从几十万到几百万不等,具体的额度需要根据投资人和创始人双方协商的项目估值按照比例进行投资。

(2)VC投资需要综合考量项目创始团队和业务数据,由于VC阶段的项目是在拿到天使投资之后运作了一段时间,通过运营数据可以对商业模式进行部分的验证,此时VC投资人则会根据行业分析、竞争优势和壁垒、创始团队搭配、业务数据、产业上下游等各方面综合考量作出最终的投资决策。

投资金额从百万到上亿元不等。

(3)PE投资面向成熟的企业和成熟的市场,对投资人的行业资源要求较高。投资策略上,往往根据行业分析发现具有上市潜力或者有被兼并收购可能性的公司。成功入资后,借助PE公司的资源优势,支持被投企业上市或被收购,实现退出并获得高额回报。

投资金额起步几千万,多则数十亿。

2、资金来源

天使投资最初是一些高净值人群,像徐小平、雷军、蔡文胜都是很早就活跃在业内的天使投资人。随着最近几年“大众创业、万众创新”氛围的带动下,涌现出一大批天使投资基金,市场也在逐步的完善。逐步也有大的VC和PE基金向天使投资阶段涉足。

VC和PE的发展时间较长,资金来源比较丰富,高净值个人、专业风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司。

国内普遍基金的运作模式采用合伙制,由GP和LP构成,GP(General Partner)负责基金运营和投资决策赚取管理费和小部分收益, LP(Limited Partner)作为出资方不参与基金管理决策,但是享受基金的大部分收益。

3、风险和回报

天使投资无疑是“单个项目的回报”最高的。早期项目估值低,一旦项目成为了独角兽,百倍千倍的回报完全可以实现。一版情况下项目如果没有5倍、10倍的回报,都不好意思拿出来和同行说。但是对应风险也是非常高的。比如,天使投资人一年投10个项目,其中有9个血本无归,只靠成功的那个项目赚了百倍收益来弥补9个的亏损,这种情况也是时有发生。

VC和PE投资随着公司估值不断上升,单个项目的回报倍数越低,相对投资成功的概率会比天使投资高不少。

PS:再说一说他们的相同点,从广义的角度到来说,天使投资、VC和PE都属于广义的私募股权投资(英文表达也是Private Equity)

这里的“私募(Private)”有两层含义:

(1)筹备资金的方式必须是非公开募集的。由于私募股权投资风险相当大,而且资本回收期很长,对于投资人的资金实力和风险承受能力有非常高的要求,所以不能面向普通百姓公开募集。

(2)投资的标的资产是非公开发行的公司股权,通过标的公司的高速成长,赚取股权增值的高额回报。

从整个金融市场的角度来看,私募股权投资只是“另类投资(Alternative Investment)”的一种形式,也可以理解为非主流投资。据证券投资基金业协会数据显示,截止2017年4月底,国内共有超过21000支私募股权&创业投资基金,总规模超过5.5万亿。根据投中数据显示,2016年度,私募股权投资额超过6800亿。其实私募股权投资占整个金融市场比重还是非常小的。

(4)融资里vc扩展阅读:

1、风险投资(英语:Venture Capital,缩写为VC)简称风投,又译称为创业投资,主要是指向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式。风险投资是私人股权投资的一种形式。风险投资公司为一专业的投资公司,由一群具有科技及财务相关知识与经验的人所组合而成的,经由直接投资被投资公司股权的方式,提供资金给需要资金者(被投资公司)。

风投公司的资金大多用于投资新创事业或是未上市柜企业(虽然现今法规上已大幅放宽资金用途),并不以经营被投资公司为目的,仅是提供资金及专业上的知识与经验,以协助被投资公司获取更大的利润为目的,所以是一追求长期利润的高风险高报酬事业。

2、市盈率(Price earnings ratio,即P/E ratio)也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率(简称市盈率)”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一,由股价除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果)。

计算时,股价通常取最新收盘价,而EPS方面,若按已公布的上年度EPS计算,称为历史市盈率(historical P/E);计算预估市盈率所用的EPS预估值,一般采用市场平均预估(consensus estimates),即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。何谓合理的市盈率没有一定的准则。

3、天使投资是权益资本投资的一种形式。此词源于纽约百老汇,1978年在美国首次使用。指具有一定净财富的人士,对具有巨大发展潜力的高风险的初创企业进行早期的直接投资。属于自发而又分散的民间投资方式。这些进行投资的人士被称为“投资天使”。用于投资的资本称为“天使资本”。

天使投资是风险投资的一种形式,在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。

『伍』 在私募基金中,PE和VC分别是什么意思

PE是私募,也即私募投资基金,是指以非公开发行方式向合格投资者募集的,投资于股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的(如艺术品、红酒等)的投资基金,简称私募基金。

VC是风险投资,简称风投,又译称为创业投资,主要是指向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式。风险投资是私人股权投资的一种形式。风险投资公司为一专业的投资公司,由一群具有科技及财务相关知识与经验的人所组合而成的,经由直接投资获取投资公司股权的方式,提供资金给需要资金者(被投资公司)。

(5)融资里vc扩展阅读

PE和VC的运作方式:

公司式私募基金有完整的公司架构,运作比较正式和规范。公司式私募基金(如"某某投资公司")在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式,比较方便地进行运作,不必接受严格的审批和监管,投资策略也就可以更加灵活。

风险投资一般采取风险投资基金的方式运作。风险投资基金在法律结构是采取有限合伙的形式,而风险投资公司则作为普通合伙人管理该基金的投资运作,并获得相应报酬。在美国采取有限合伙制的风险投资基金,可以获得税收上的优惠,政府也通过这种方式鼓励风险投资的发展。


『陆』 企业融资中 VC PE 各是什么意思,有什么区别

vc翻译就是风险投资的意思,高收益高风险的特性,pe翻译就是私募股权投资的意思,风险合理化,说白了就是掌握分寸钱生钱的游戏,

『柒』 金融里什么叫做“VC”能举个例子吗

VC一般指风险投资。在一个创业型项目的成长过程中需要多轮的融资,直到上市成功。在这几轮的融资过程中,开创团队为了融得资金,不断拿出自己手中的股权向社会资本融资。一般首先是天使投资者进入,接下来就是风险投资者VC,然后是股权投资PE。

天使投资是最早的一波,现在央视播出的“创业英雄会”就是属于天使性的融资,当项目取得进展,发展方向明朗,仅需加大资金力度进行量产的时候,VC就登场了。准备上市 之前,一些股权投资资金为了博得上市之后二级市场溢价,会加入到投资者阵营。

越早进入的投资资金风险越大,成功的机率也越低,投资打水漂的可能性也越大,但是只要投资成功利润就会成百上千倍增长。

『捌』 VC 资本市场里面的VC是什么意思

VC,英文全称Venture Capital, 风险投资,又被称为创业投资。主要是指向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式,其性质是私人股权投资。主要具备几个特质:

1.投资阶段:公司发展的中早期;

2.投资规模:通常投资规模从1000万到上亿;

3.投资周期:五年左右;

4.投资风险:公司发展阶段越早风险就越高;

5.投资特点:帮助公司获得资本市场的认可,提供渠道,拓展市场,为后续融资奠定基础;


(8)融资里vc扩展阅读

不适合找VC融资的公司,具备以下三个基本特点呢:

1.想象空间有限的公司;

2.发展节奏较慢的公司;

3.股东结构复杂的公司。



参考资料

网络:风险投资

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